微软公司将面临着保持云业务延续增长压力

尽管微软(Microsoft Co., MSFT)正在设计自己的个人电脑(PC)，但该公司已成功说服投资者：微软已不再依赖于个人电脑业务。不过接下来的任务将更加艰难。

微软开创了PC时代、但错过了移动时代，但在过去三年中，微软似乎已经化解了由此产生的生存危机。微软将重心转向建设一个大型的云平台，向所有设备或是操作系统提供软件和服务，这一努力在投资者中引发共鸣。自纳德拉(Satya Nadella) 2014年初出任微软首席执行长带领该公司向这一方向努力以来，该股股价已上涨近90%，同期纳斯达克综合指数上涨约51%。

微软市值因此增加约2,300亿美元──这一增量要高于标准普尔500指数约97%的成分股公司的总市值，这意味着微软的云业务现在必须带来良好回报。微软的年度开发者大会Build将于周三开幕，届时纳德拉可能会将云业务作为重中之重。以往Build大会的主题基本就是Windows操作系统。

微软三个业务部门中的两个均包括云相关业务。好消息是这两个部门有望在截至6月份的财年为公司贡献约64%的收入，之前两年这一比例为54%。但坏消息是微软没有披露足够的信息来显示云业务的表现到底有多好。

这一点很重要，因为云业务建设和运营成本高昂，而且利润率不及Windows和Office等微软过去的主要业务。微软过去三年调整后营业利率已经压缩至30%-40%区间低端，之前五年的平均水平为37%。微软加大硬件业务投入也令利润率承压，如上周推出的Surface新型笔记本电脑和将于今年秋季发布的新型超动力Xbox。

微软曾暗示其利润率正在改善，预计未来一年资本支出将放缓。该公司还需要对云业务进一步加以明确。花旗集团(Citigroup)的Walter Pritchard预计，与亚马逊(Amazon, AMZN)的AWS相竞争的微软云业务Azure截至6月份的财年收入为35亿美元，上年同期为18亿美元。

上述收入仍远低于AWS。预计同期AWS的收入将超过140亿美元。但Azure的快速增长有助于缩小上述差距。

微软的预期市盈率为22倍，达到十多年来最高水平，但仍低于谷歌(Google)母公司Alphabet (GOOGL)和亚马逊，因而是押注云业务崛起的合理投资对象。