微软财报既出，来看美国云计算行业如何闷声发大财

作者：Travis

文/富途点评

微软，这个曾经成就比尔盖茨当上世界首富，以Windows系统席卷全球的公司，最近几年总是感觉不温不火：不能制造苹果那样的性感手机，也没有贝索斯「飞轮效应」这般的响亮理论，甚至还不及奈飞的借钱有热度。

但就是这样闷声不吭，微软在近年来顺利完成了在云计算领域的布局，现在依靠Office、Windows、Xbox、Azure，业绩不断增长，公司市值也超万亿。

资料来源：富途牛牛

而且，18年各大科技公司股价都创造历史新高，然而在这之后的走势，就目前来看，唯有微软表现最好，反观著名的FANG，可以说是被按在地上摩擦。

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在上一财季，云业务收入首次超过以Windows和Xbox为代表的的个人计算事业部之后，本次风水轮流转：由于今年Win7将停止服务，Win10的更新换代，个人计算事业部成为本次收入贡献主力，营收达111.3亿美元；其次是以Office为代表的生产力与业务流程事业部，收入为110.8亿；以Azure为代表的云业务收入为108.5亿，增速最高，同比增速达27%。

资料来源：公司财报，富途牛牛

公司预计下一财季，受益于Win10换机潮，个人计算事业部将持续成为收入贡献头名，而云计算也将保持快速发展，收入基本与生产力与业务流程事业部相当，三大业务基本营收量级基本一致。

资料来源：公司财报，富途牛牛

本财季，公司颇受瞩目的云业务代表Azure，收入同比增速达到59%，虽依旧保持高速增长，但却是近3年来最低增速，此前Azure收入增速都没有低于过60%。

与此同时，美国各家云计算公司在最近的财报中，都对未来持续高速增长表示谨慎，股价也纷纷开始回落。

重量级：IBM对于RedHat的收购，合力效应没有显现，业绩股价回落；赛富时、甲骨文、SAP在今年创造历史新高之后也都开始下跌。

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轻量级：今年著名的IPO公司Slack，由于同微软TEAM的竞争，自上市以来就不断新低；Workday也是业绩增速下降，电话会管理层对未来表示悲观，近日股价连跌5天。

资料来源：Gartner，富途牛牛

可以看到，在经历了快速发展之后，大部分公司的估值已经反映了未来的业绩增长，随着接下来业务增长降速，公司股价开始下跌。相比于其他公司，微软无论从业绩增速还是股价方面，表现都非常稳健。

最近这些云计算公司的总体表现，貌似与机构所讲的行业快速增长相违背。根据Gartner的预测，到2022年，云服务行业的增速还将是整个IT行业的三倍：预计从2019年全球云计算市场收入达2143亿美元，到2022年将增长为3312亿美元，涨幅超过60%。

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接下来，随着近两年数据中心的高速建设进入尾声，全球云计算的发展将进一步差异化，混合云和多云服务将成为大趋势。因此，具备系统性工程建设的云服务提供商，有望随着云计算的应用和发展，更加充分挖掘企业需求，不断提供新的增值服务；而服务品种单一、规模较小的服务商，将面临挑战。

1、系统性强，协同效应高

根据微软电话会议，公司已经与SAP、VMware、Oracle展开合作，进行系统架构、数据、客户的整合，微软的云服务被视为「混合云」的首选供应商；而微软通过Office、Windows、LinkedIn等软件以及SQL等数据库系统，能够更好地适应大型企业系统性工程的需求，加深用户依赖，客户粘性较高。

各服务之间产生的协同效应，可以让微软的服务拓展到边缘终端领域，凭借微软丰富的产品线，直接从源头挖掘数据，将服务下沉到数据生成的第一线，市场空间有望进一步打开。

2、亚马逊的价格是微软的5倍

由于擅长系统性工程的设计，微软在提供云服务的同时，客户还将得到SQL、Windows等其他相关服务的维护和订制；如果客户提前付款，还会得到一定折扣。这样总体价格一划算，亚马逊的AWS将会是微软Azure价格的5倍。

资料来源：公司官网，富途牛牛

目前，公司现金流充裕，自由现金流达到104.33亿美元，今年已经进行40亿美元的股票回购以及派发39亿美元的股息来回馈股东。

在2019财年中，微软还花费了91亿美元进行了20次收购，这是自2003年以来，无论从交易数量还是收购支出上来看，2019财年算得上是公司第三大并购年。

收购标的与公司在人工智能、物联网等优先战略保持一致；同时为加强Xbox游戏业务实力，公司还收购了几家游戏工作室。

其中，以斥资75亿美元收购GitHub规模最大，这是全球最大的社交编程及代码托管网站。自收购以来，平台上的开发者增长超过30%：总共有超过4000万的开发者，其中包括超过200万公司等团体组织在使用。微软将提供开源服务，希望把所有的程序员吸引都到平台上来。

接下来的一年，Win10的换机潮将持续，新版Xbox也将上市，这都将推动公司传统业务的稳健发展；云计算业务增速虽然下降，但不能市场空间以及业务规模还在不断提高，随着未来混合云和多云服务的发展，公司有望凭借系统性优势，获得进一步增长。

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