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云计算增速或放缓,Azure不再是微软"招牌菜"?

发布时间:2019-10-22    浏览数:

微软一直是2019年值得持有的股票,相比标准普尔500指数上涨了19%,微软上涨了35%。随着2020年第一季度收益将于本周三公布,投资者应该怎么想呢?

云计算增速或放缓,Azure不再是微软"招牌菜"?(1)

微软的业务非常多样化,三个业务部门都为股东带来了增长和投资资本的丰厚回报。

尽管它的规模很大,而且几十年来一直是一个家喻户晓的名字,但它的定价仍不完美。读者最好能抓住该公司股价的任何弱点,从长远角度看待其股票。

认为整体

微软以出色的状态完成了2019财年。其收入同比增长14%(以不变货币计算)。与此同时,令投资者特别高兴的是,该公司的非公认会计准则每股收益(non-GAAP EPS)为1.37美元,超出市场普遍预期0.16美元。

分析师们一直在宣传微软的云计算业务,并对Azure大加赞赏。因此,当Azure的增长似乎正在放缓时,华尔街的分析师们大吃一惊。

然而,Azure不仅仍在以每年60%以上的速度增长(经汇率调整),而且基本上是清洁的有机增长。与此形成对比的是,IBM的云计算增长率为14%(根据汇率和撤资进行调整),而这一增长是由对红帽公司的收购提振的。回顾一下微软Azure,这种增长并没有那么可怕,不是吗?

微软的另一个目标是其令人难以置信的多样化。每一个部门的收入都接近总收益的三分之一。更深入地挖掘,我们可以看到,某些细分市场的利润率略高,比如其生产率和业务流程(Office Packages和LinkedIn)。

话虽如此,我认为太多的分析师和投资者在微软身上犯的错误是,试图剖析下个季度的增长来自哪里,而不是后退一步,从整体上考虑微软。微软是有史以来最强大的现金生成公司之一。时期。

财务状况坚如磐石

微软不仅拥有超过35%的营业利润率,而且是所有公司中最强大的护城河之一。此外,毫无疑问,微软已经证明,在首席执行官萨蒂亚•纳德拉的领导下,它有能力在未来保持影响力。同样重要的是,微软已经证明自己是一个出色的资本管理者。

具体来说,微软截至2019财年的净现金头寸为610亿美元。考虑到自由现金的持续流动,微软不仅将季度股息提高了11%,达到0.51美元,而且还宣布了一项新的400亿美元的股票回购计划,约占其总市值的4%。

微软是世界上最大的公司之一,也是最受关注的股票之一,基本上我们每天都会遇到这样的产品。因此,投资者不太可能看到它的交易特别便宜。

上表说明了这种观点。微软的运营现金流定价约为20倍,对于一家预计在可预见的未来将增长10%-12%的公司来说,这并不是一个廉价的机会。

然而,应该指出的是,微软对资本支出的要求是最低限度的。此外,与在云计算领域与微软竞争的亚马逊(Amazon)相比,微软的资产负债表要好得多。与苹果(Apple)相比,微软不仅业务更加多样化,不再依赖于一款关键产品,而且营收增长率仍保持在两位数。

底线

周三晚上,微软宣布了备受期待的2020年第一季度业绩。这是一家出色的、管理良好的公司,背后有着强大的世俗推动力。

投资者当然应该把微软视为任何多样化投资组合的一部分。

本文作者:Michael Wiggins De Oliveira华尔街那点事/ 美股研究社(公众号:meigushe)http://m.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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